日前，卓尔龙8和智联(02098.HK)公布2019年度财（cái）报，公司全（quán）年实现收入728.89亿元，同比大幅（fú）增长近（jìn）30%；经营性现金净流入（rù）1.13亿元（yuán），较去年增长5.28亿元（yuán），为（wéi）卓尔智（zhì）联上（shàng）市以来（lái）的首次大幅转（zhuǎn）正。

卓尔（ěr）龙8和智联自2015年开（kāi）始（shǐ）全面启动转型升级，持续深耕（gēng）产业互（hù）联网（wǎng）发展战略取得了（le）显著（zhe）发展（zhǎn）实效，新一（yī）期的财报出炉，该如何看待这家（jiā）公司的潜力与机会？

1、营收大增，转型成效突出

财报数据显示，2019年全年卓尔龙8和智联实（shí）现收入为（wéi）728.89亿元，同比大幅增（zēng）长29.91%。拆解公司营收（shōu）分部来看，卓尔龙8和智联的收入主要分为六个（gè）部分（fèn）：a· 供应链管（guǎn）理及（jí）贸（mào）易业务收入，b· 租（zū）金（jīn）收入，c· 融（róng）资收入，d· 电子商（shāng）贸及金融服务收入，e· 建造合同收（shōu）入，f· 物业（yè）销售及相关服务。

公（gōng）司（sī）近年来（lái）收（shōu）入结构（gòu）有效优化，过去公司（sī）是以（yǐ）房地产（chǎn）开发为主，近年来在这一领域的收入逐步下降（jiàng），而与之对（duì）应（yīng）的产（chǎn）业互联网布局下供（gòng）应链（liàn）管（guǎn）理及贸易业务（wù）收入强劲增长。

数据显示，截止（zhǐ）2019年（nián）末，来自供应链管理及（jí）贸易业务的收入占到（dào）了（le）公司总收入的98.4%。这也（yě）进一步（bù）验证了公司转型取得了显著的（de）成效（xiào）。值得一提的是，助推该分（fèn）部收入（rù）大幅增加的源头则是旗下于（yú）2018年相继成立的卓钢（gāng）链和世界商品（pǐn）智能交易（yì）中（zhōng）心(CIC)产生的业务（wù）增长（zhǎng），新生业务的持（chí）续（xù）强劲带动了公司整（zhěng）体收入迈向新（xīn）的（de）台（tái）阶。

从毛利（lì）率来看，由于卓尔（ěr）龙8和智联还处在转型调整阶段，过去透过收购虽然带来了可观的营（yíng）收来源，不过并未（wèi）完全在利（lì）润（rùn）端得（dé）到释（shì）放，由此也压低了毛利率。2019年公司的毛利率（lǜ）为1.67%。预计随着后续体（tǐ）系（xì）整合。业（yè）绩动能释放，毛利率（lǜ）还有可观的提升空间（jiān）。

成（chéng）本端（duān）来（lái）看，得益于转型（xíng）及公司内（nèi）部整体提质增效（xiào），卓（zhuó）尔龙8和智联的费用有效下（xià）降，去年，销售费用下降了（le）7.8%，行（háng）政管理开支则减少了12.97%。

尽管卓（zhuó）尔龙8和智联在利润端并未有效发挥，不过公司整体的布（bù）局（jú）仍然具备优（yōu）势（shì），作为一个还处在转（zhuǎn）型，大手（shǒu）笔投入阶段的（de）企（qǐ）业，卓尔龙8和智联的（de）价值（zhí）主（zhǔ）要则体现在公司对产业互联网的深度布局。

接（jiē）下来不妨重点分析（xī）。

2、产业互联网生态持续（xù）释放强劲动能

自2015年开始全面启动互联网（wǎng）转型升级之后，卓尔凭借自有传统商（shāng）贸业务，顺利切入到市场（chǎng）、港口、物流等交易环（huán）节，与此同（tóng）时公司在产业互联网领（lǐng）域先后收（shōu）购及成（chéng）立多家公司。目前已经（jīng）搭（dā）建了农（nóng）产品、化工、塑（sù）料、黑色金属、有色金属（shǔ）、能源（yuán）等B2B交易平台（tái）矩阵，公司也成功迈入千亿级产业互联网阵营，在行（háng）业中拔得（dé）头筹。

聚焦公（gōng）司各业务生态的实际经（jīng）营表（biǎo）现，也可以一窥卓尔龙8和智联在（zài）产业（yè）互联网（wǎng）布局（jú）上（shàng）的优势和（hé）潜力。

从供应链管理（lǐ）及贸易板（bǎn）块（kuài）来看，该板块主要体现了卓尔（ěr）龙8和智联（lián）在产业（yè）互联（lián）网领域（yù）布局的（de）业务成绩，涉及到多个（gè）平台。

其中（zhōng）农产品B2B领域，公司旗下大型农产品B2B平台中农网，去年平台新增（zēng）客户数34254家，累计（jì）注册用户数超11万家（jiā），实现营（yíng）业收入约339.4亿元（yuán）。

化（huà）工电商（shāng）平台化（huà）塑汇，去年平台客户数超（chāo）四万个（gè），实现（xiàn）全年（nián）营业收（shōu）入约88.9亿元。

黑色大宗（zōng）商品领域，公司旗下卓钢链全年（nián）营业收入约209亿元（yuán）人。该平台自2018年3月成立以来，已经（jīng）与约12000家（jiā）上下（xià）游（yóu）客（kè）户建（jiàn）立了业务合作关系。

世界商品（pǐn）智能交易中（zhōng）心CIC交易平台，截至19年末，平台累计交易额超过103.7亿美元，超过4600个注册用户（hù），并完（wán）成了（le）多个国（guó）家的业（yè）务布局（jú）。

透过多平（píng）台（tái）的业务矩阵布局，卓尔（ěr）的生态圈得（dé）到了进（jìn）一步的（de）完善，与之对应的，公司在供应链（liàn）管理及贸易业务收入实（shí）现显（xiǎn）著增长。未来随着卓尔龙8和智联不断将各平（píng）台业务有效整合，伴（bàn）随生态圈（quān）协同效（xiào）应，整个（gè）业务板块的（de）价值还（hái）将进一（yī）步被挖掘出来。

实际（jì）上（shàng），除了产（chǎn）业互联网平（píng）台，在（zài）线下实体公（gōng）司也有消（xiāo）费品批发交易（yì）板块、仓储及物流服务两大业务支（zhī）撑。

其中消费品（pǐn）批发（fā）交易（yì）板块中（zhōng），公司旗下核（hé）心项目汉口北国（guó）际商（shāng）品（pǐn）交易中心生态持续活跃，2019年交（jiāo）易中（zhōng）心实（shí）现交易额达899亿元。而作为汉（hàn）口北项目的复制与升（shēng）级（jí），公司在华（huá）北地区打（dǎ）造的旗舰项目天津电商城目前也取得了（le）较大进展，未来也（yě）有望进（jìn）一（yī）步复制汉口北（běi）的成（chéng）功。

卓（zhuó）尔（ěr）龙8和智联在（zài）该消费（fèi）品批发交易版块最大的亮点还在于，公司已（yǐ）经成为国内唯（wéi）一一家集市场采购、跨（kuà）境电商、一般贸易三种通关方式于一体的出口（kǒu）产业集团。公司在跨境电商领域不断取得突破，截（jié）至目前，汉口北市场引进了60多家（jiā）国际物流（liú）服务商，合作（zuò）开（kāi）通了11条（tiáo）大宗出口国际（jì）物流线路（lù）及140多条小包出口物流线路，自建及共建99个（gè）海（hǎi）外仓。

此外公司旗下仓储及物流服务（wù）分（fèn）别为（wéi）卓尔（ěr）云仓和卓集送（sòng），其中卓尔云（yún）仓业（yè）务布（bù）局全国50多（duō）个城（chéng）市，而卓集（jí）送物流系统（tǒng）平台截至19年末，拥有11.5万名（míng）司机，累计订单量（liàng）突破1亿单。

尽管（guǎn）看下来公司的（de）业务（wù）让人眼花缭乱，不过各大业务板块却有着（zhe）内在的嵌套逻辑，形成了一（yī）个（gè）持续进（jìn）化的（de）生（shēng）态（tài）圈。在这样（yàng）一个大产业框架之下（xià），卓尔龙8和智联有效联结了线上、线下，实现了多个（gè）行（háng）业的联动，并构（gòu）筑了一个成体（tǐ）系（xì）的服务生态。从线上平台交易到线下（xià）实体（tǐ）中心、再到物流、仓储，金融（众邦银行）、供应链等等，卓尔龙8和智联的集群效应（yīng）持（chí）续显现。一（yī）个庞大的商业版（bǎn）图走向现实，互（hù）联网产（chǎn）业帝（dì）国呼之欲出。

3、如何看待卓尔龙8和智联的优势？

当前（qián）互联网（wǎng）巨头也在争（zhēng）相（xiàng）布局（jú）产（chǎn）业互联网，行业竞争态势愈趋激烈，卓尔（ěr）的核心竞争力在（zài）哪？公司如何在激（jī）烈（liè）的竞争（zhēng）中突围？

可以从如（rú）下几个方面思考：

a、前（qián）瞻性的布局，产业线上线下联（lián）动

作为一家早早转型的企业（yè），卓尔龙8和智联很早就瞄准了产业互联（lián）网的蓝海（hǎi），并快速切入其中，大手笔（bǐ）的投入，而公（gōng）司本身的线下实体业务如商贸（mào）交易（yì）中心也能够有效的切（qiē）合产（chǎn）业互联网（wǎng）的（de）核心（xīn）环节，由此形（xíng）成了线上、线下联动（dòng）之势，取得（dé）了快速的发展。而凭借先（xiān）发优势和（hé）实体产业（yè）优势（shì），公司更容易在竞争中快（kuài）速跑出。

b、更智能、更立体化的交易生态系统和业务矩阵

卓尔打造了一（yī）个更为智能、更为立体化的交易生态（tài）系统，涉及到了（le）众（zhòng）多的平台，其不仅将实（shí）体（tǐ）市场（chǎng）电子商务化、信息化，同时还持续（xù）借助科技为生态体系内的各个业（yè）务赋能。以公（gōng）司卓集（jí）送为例，公司在物（wù）流信（xìn）息化和供应（yīng）链管理上进行不断创新，有效的实现了物流行业（yè）的降（jiàng）本增效。凭借智能（néng）化、立体化的生态交易系统，卓尔龙8和智联（lián）能够更好的（de）切入市场，满足客户需求，实现业务的（de）突（tū）破。

c、走出国门，链接（jiē）全球业务

卓（zhuó）尔（ěr）龙8和智联（lián）并未只拘泥于在国内的布（bù）局，其同时还把版图（tú）及业务（wù）布局（jú）的（de）触（chù）角伸向了（le）海外（wài），打造了一个（gè）全球（qiú）性的交易生（shēng）态基（jī）础。其通过（guò）与其他企业的整合与共生，重新定义了B2B及世（shì）界贸（mào）易方式，并有（yǒu）望借助全球化（huà）的布局（jú）持续扩大自（zì）己的（de）业务（wù）版图和先发（fā）优势（shì），不（bú）断巩固在行业内的（de）头（tóu）部地位。

4、结（jié）语

相较于B2C领（lǐng）域的持（chí）续（xù）热（rè）络，市场（chǎng）对于B2B一直以来缺少关注，产（chǎn）业（yè）互（hù）联网的概（gài）念不性感的（de）原因在于，其直面的更多的是企业端，而资本和（hé）媒体往往（wǎng）更乐（lè）意（yì）去追逐（zhú）有人（rén）气的C端（duān）。然而伴随互联网发（fā）展（zhǎn）进入到（dào）下半场，B端的价值正在（zài）持续（xù）显现（xiàn）。今年新（xīn）冠疫情阴霾下，企业微信、钉钉这类面向B端的产品展现了强劲的发展势头，也在一定程度上给予了验证。

实际（jì）上（shàng）普（pǔ）华永道早在2018年（nián）6月发布的《科技赋能B端新趋（qū）势》白皮书中，就曾提出消费升级实（shí）质倒逼了产（chǎn）业升级，商（shāng）业模式已呈现出由（yóu）C端创新逐渐向企业（yè）端（duān）创新转变的（de）态势。当前（qián）伴随中国（guó）经（jīng）济下行压力（lì）加（jiā）大，调结构去产（chǎn）能之下，B端的整合（hé）升（shēng）级已（yǐ）经是（shì）大势所趋。

然而产业互联网的生意并不（bú）是一件简单（dān）的事（shì）情，其极度考验整合者的（de）综合实力。如何从宏（hóng）观层面，周期层面出发借助资金优势、杠杆优势，实（shí）现（xiàn）业务的（de）延展（zhǎn），市场鲜有优势（shì）玩家。即（jí）便是对于互联网巨头来说，由于（yú）其（qí）缺乏在实体领域的历练，往（wǎng）往也很难从全局把握整个市（shì）场的机（jī）会。

卓尔智（zhì）联（lián）作为以实体起家的综合性（xìng）集团，公司（sī）在（zài）产业端历练多年，有着对（duì）宏观经济、产业周期的深度理解，其早早把握市场（chǎng）发（fā）展（zhǎn）机（jī）遇，快（kuài）速走在了行业（yè）转型的前头，切入到产业互联网中，而（ér）透过（guò）产业矩阵式的布局，不断向多赛道延（yán）展，形成了丰富的生（shēng）态圈，也进一步夯实了（le）自身的产业根基并（bìng）有（yǒu）效扩充（chōng）了产（chǎn）业（yè）版图。随着体系持续整合，未来也将持（chí）续不断（duàn）兑现价（jià）值。

文（wén）章（zhāng）来（lái）源：格隆汇